油厂仍处亏损边缘 豆粕货紧支撑挺价意愿

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  【主要观点】近期进口大豆到港成本虽有回落,但总体仍处相对高位,当前油厂加工仍在亏损边缘,在豆粕基本面相对偏紧、饲料厂库存偏低的情况下,油厂挺价意愿较强,后期豆粕现货价格仍将在高位波动。

  在5月份明显上涨之后,6月份国内沿海地区豆粕现货价格全面回落,7月份以来总体呈现小幅波动走势;其中,近一周除环渤海地区回落50~100元/吨以外,其余多数地区相对稳定,局部略降;7月份以来累计则多数小幅上涨,其中华南沿海地区涨幅较大,普遍达到或超过100元/吨,目前各地豆粕价格多处于5月初的水平。相比之下,豆粕期价走势强劲,7月份以来9月合约最多上涨9%,这与当前国内豆粕期货对现货贴水的市场结构有关。

  据海关统计,6月份共进口大豆693万吨,较上月增长35.9%,较上年同期增长23.3%,并创月度进口量最高纪录。国内港口进口大豆商业库存随之回升,从二季度300多万吨的低点增至目前的550万吨以上。在此过程中,油厂开工率连续提高,目前总体上已超过50%。

  不仅如此,7月份进口大豆到港进度继续加快,预计到港量将再创新高,达到735万吨。在油厂开工率有升无降的情况下,这将使得后期豆粕供应继续增加。需求方面,生猪存栏在春节后的3~6月连续4个月环比增长,这对近期饲料豆粕需求形成一定支撑。

  同时,由于油脂市场疲软抑制豆油价格持续走低,而近期进口大豆到港成本虽然有所回落,但总体仍处于相对高位,使得当前油厂加工仍处在亏损边缘,在豆粕基本面相对偏紧、饲料厂豆粕库存偏低的情况下,油厂挺价意愿较强。综合判断,后期国内豆粕现货价格仍将维持高位波动走势。

  监测显示,目前国内主要港口棕榈油库存在103万吨左右,较一周前减少7万吨左右,在前一周结束了连续6周下降后重新回落,其中广州港26万吨左右,天津港29万吨左右,张家港8万吨左右。

  2012年4季度以来,国内港口棕榈油库存出现快速增长,自当年10月初的64万吨左右大幅增至今年3月初近130万吨的高位水平,此后高位徘徊,其中4月上旬至5月上旬继续小幅增长,并创140万吨的历史新高,此后在高位水平上稳步回落。目前主要港口棕榈油已降至今年以来的最低水平,但仍处于历史高位,去年同期主要港口库存为75万吨左右,前年同期为52万吨左右。

  在今年前两个月进口量大幅下降之后,3、4月份我国棕榈油装运进度明显恢复,其中3月份进口量环比增长39.4%,至59.1万吨,4月份进口量环比基本持平,维持58.9万吨的高位水平;但5月份以来进口进度总体重新趋缓,其中5月份进口量降至47.4万吨,6月份进一步降至近34个月低点29.8万吨(以上均为海关统计口径,其中6月份数据因报关因素造成与市场预期值35万~40万吨的差异略显偏大)。

  据船运调查机构SGS数据,7月上中旬我国装运马来西亚棕榈油13.9万吨,较上月同期减少9.1%,为近12个月同期装运量最低水平。另外,商务部预计,7月份进口棕榈油到港量19.46万吨,较此前预计上调203.8%,预计后期仍有上调空间。

  相对于其他主要油脂品种,目前棕榈油仍存在一定比价优势,且市场已进入消费旺季,在棕榈油进口到港总体保持正常进度甚至放慢的情况下,预计后期国内港口地区棕榈油库存会继续在高位水平上缓步趋降。